マーケット概況コメント（月間：2023年4月）

【1】マーケット概況コメント（月間：2023年4月）
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【1】マーケット概況コメント（月間：2023年4月）

概況

世界経済においては、4月の経済指標はほぼ横並びとなりました。大西洋を挟んだ両岸の購買担当者景気指数（PMI）は予想を上回り、インフレ環境にもかかわらず個人消費は堅調に推移し、企業収益は予想を上回る水準で推移しました。しかしながら、米国の第1四半期の経済成長率が当初の2.6％から1.1％に低下したことを受け、景気後退のリスクは依然として払拭されてはいません。投資家は最後まで、銀行危機が未解決であることを示す新たな兆候に不安を抱いたままでした。

株式セクター

世界の株式市場は、金利が上昇する中、世界経済の回復力を評価する声が多く聞かれ、小幅に上昇しました。米国株式は、インフレが鎮静化し、エネルギー価格の低下が支援材料となり、現在の利上げサイクルがまもなく終了するのではないかという冷静な見方が広がり、小幅ながら上昇しました。欧州株式は、インフレ圧力が引き続き弱まり、欧州中央銀行（ECB）が現在の制限的なスタンスから柔軟に転換できるようになったことから、上昇を主導しました。日経平均は、金融政策を据え置き、超緩和姿勢を継続することを示唆したハト派的な日本銀行（BOJ）に支えられ、8ヵ月ぶりの高値に急騰しました。中国経済は、ゼロ・コロナからの転換前の2022年第4四半期に停滞した後、2023年第1四半期に2.2％拡大しました。しかし、こうした経済成長は中国株をマイナス圏から脱却させることはできず、ハンセン指数とMSCIチャイナはともに下落して4月を終えました。

債券セクター

4月の世界の債券市場はボラティリティが大幅に低下したものの、3月の騒動の影響は引き続き残っており、伝統的に安定した債券市場のさらなるボラティリティへの懸念が活動を鈍らせました。米国のイールドカーブは4月に先鋭化し、欧州のイールドカーブはインフレ率の改善によりフラット化しました。一方、FRB（連邦準備制度理事会）は、インフレに対する容赦ない攻撃をこれ以上続けられないかもしれません。特に、銀行セクターの混乱が新たな不確実性をもたらしているからです。米国債や欧州債の利回りはシリコンバレー崩壊前の水準に戻ることはできませんでした。一方、日本国債の10年物利回りは引き続き日銀の厳しい利回り抑制策の下におかれました。日銀は、海外の銀行危機が世界経済の先行きを不透明にしてから間もないため、政策修正には慎重になっているように見受けられます。

コモディティセクター

ブルームバーグ商品指数は5ヵ月連続で下落し、月間で1.1%の下落となりました。 世界経済の先行きに対する懸念が依然として残っていること、および中国における商品需要が、以前の政府による成長促進の時よりも減少していることから、エネルギーおよび産業金属市場で最も顕著な損失となりました。エネルギー価格（特に原油）は、OPEC+のサプライズ減産を受け、月初に急騰しました。しかし、世界的な需要懸念により、価格はすぐに減産前の水準に戻りました。商品市況は全体的に下落しましたが、銀やプラチナなどの投資用金属や、砂糖、コーヒーなどの農産物は堅調に推移しました。

通貨セクター

通貨セクターでは、FRBが経済のインフレ圧力を抑えるために現在の利上げサイクルを継続しようとしていることから、米ドルが主要G10通貨のライバルに対して苦戦しました。 ECBが米国連邦準備制度理事会（FRB）の利上げに同調したため、ドルはスイスフラン、ユーロ、ポンドに対して下落しました。ポンドは、2022年9月の惨状を乗り越え、昨年6月以来の高水準に達し、引き続き上昇しました。ユーロも同様に、利上げ期待の乖離に呼応し、4月下旬に12ヶ月ぶりの高値を更新しました。一方、円は、日銀の金融政策にもかかわらず下落を続け、牽引力を見いだせなかったようです。 暗号通貨の強気な動きは4月も続き、ビットコインの価格は2.4%上昇し、2022年6月以来初めて3万ドルの大台を突破しました。イーサリアムも負けずに4月に3.09%上昇しました。これらふたつの暗号通貨の価格が上昇した原因には、第1四半期に顧客預金の大幅な減少を報告したFirst Republic Bank (FRC)の株価が急落したことが挙げられます。

出所：Superfund Market Commentary – April 2023を和訳編集して記載

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