マーケット概況コメント（月間：2024年12月）

【1】マーケット概況コメント（月間：2024年12月）
【2】取扱いファンドの運用実績
【3】お申込み受付日のご案内

ご挨拶

巳年は「再生や変化を繰り返しながら柔軟に発展していく年」と言われています。
2度目となるトランプ大統領が就任し、世界中がその一挙手一投足に注目しています。中東での地政学リスクは一部沈静化する兆しを見せるものの、新たなパラダイムシフトに向けた火種が世界に広がるリスクもあります。一方、AIの進化は留まることがなく、人類にとって気候変動や地政学リスクに並ぶ最大リスクに浮上する可能性が高まっています。弊社では身近なリスクからグローバルリスクまで、あらゆるリスクを踏まえたうえで、最適な選択ができるよう努めてまいります。

本年もどうぞよろしくお願いいたします。

【1】マーケット概況コメント（月間：2024年12月）

株式セクター

米国の貿易や中央銀行の金融政策の先行きが不透明な中、12月は資産クラス全体で厳しい月となりました。世界の株式市場は弱含みで1年を終え、好調だった１年を締めくくりました。月初めの米国株式市場は、主にドナルド・トランプ前大統領の再選と、彼が提案した法人税減税を目指す政策に牽引され、最高値を更新しました。さらに、米連邦準備制度理事会（FRB）の政策と良好な市場心理が株式市場の成長をさらに後押ししました。しかし、一転して米国株センチメントは弱気に転じ、ダウ工業株30種平均は12月に約５％の大幅な下落を記録し、S＆P500種株価指数、ナスダック100種株価指数、ミニ・ラッセル2000種株価指数も下落しました。
世界の株式セクターは全体的にマイナスとなったものの、欧州とアジア市場は北米市場より若干良好に推移しました。堅調な経済データと円安に支えられた日本株は、日経平均株価とTOPIX指数がともに４％超の上昇となり、月間で最も好調なパフォーマンスとなりました。7-9月期の設備投資と輸出に関する報告書が上方修正され、日本経済が当初の報告よりも速いペースで拡大したことが明らかになりました。12月の中国ハンセン指数は3.3％上昇し、銀行の資本増強と消費支援を目的とした当局の特別国債発行に好反応を示しました。欧州経済が苦境にあるにもかかわらず、ドイツのDAXとフランスのCAC40が12月に上昇を記録し、ドイツの優良株指数であるDAXは史上最高値を更新し、12月の取引で初めて20,000ポイントを超えました。

債券セクター

12月は、世界的な通商政策の不透明感から米ドルが急騰し、国債利回りが上昇したため、世界の国債価格は打撃を受けました。米国の経済データは引き続き好調で、労働市場は前月の失望から回復しました。米連邦準備制度理事会（FRB）が主要金利を25ベーシスポイント引き下げる一方、2025年の利下げ幅を縮小すると予想したことで、10年物米国債利回りは5月以来初めて4.5％まで上昇し、この懸念が的中しました。FRBは現在、減税、大量国外退去、国際貿易を劇的に変化させかねない関税に重点を置くと予想される次期政権の財政政策案の影響により、より複雑でインフレを招きかねない状況に直面しています。
欧州中央銀行（ECB）は2024年に４回目となる主要金利の引き下げを実施し、成長率とインフレ率の見通しが低下する中、２％のインフレ目標達成に向けて揺るぎない姿勢を維持しました。日本銀行（BOJ）とイングランド銀行（BOE）は、トランプ大統領の経済政策をより明確に見極めるために、金利を据え置きました。イングランド銀行は、需要の減退と労働市場の軟化を示唆するデータが発表されるなか、金利を4.75％に据え置きました。このハト派的な姿勢は英ポンドへの圧力を強め、すでに低迷している英ギルト債の足をさらに引っ張りました。日銀は政策金利を0.25％程度に据え置きましたが、賃金の上昇が勢いを維持するかどうかのデータ待ちとなっています。

コモディティセクター

12月のコモディティセクターのリターンはまちまちでした。エネルギー価格は上昇に転じましたが、貴金属と工業用金属は小幅から中程度のマイナスとなりました。堅調な経済データが米ドルを押し上げ、投資家はFRBの利下げを見越して利食いしたため、金価格は下落しました。にもかかわらず、2024年は金価格が2010年以来最高値を記録しました。地政学的緊張と安全資産への資金流入が、月次の急落を緩和しました。銀価格は、連休中の薄商いと需要減退が価格を抑制し、幾分悪い結果となりまし。原油価格は、供給逼迫の見通し、冬場のエネルギー需要の増加、中国の追加金融刺激策の発表などを背景に上昇しました。しかし、工業用金属は成長鈍化と供給増の懸念に直面し、月間では価格下落により赤字となりました。

為替セクター

12月、米ドルは2年ぶりの高値まで急騰しました。トランプ次期政権の政策アジェンダがインフレに影響を与えると予想され、ドル需要が高まったためです。依然として好調な米国経済と、他地域では弱含みの見通しとのギャップが拡大したことが、ドル高をさらに加速させました。これは、12月の日銀と英中銀の理事会がともにハト派的であったことからも明らかです。英ポンドが小幅に下落した一方、ドナルド・トランプの影響に警戒する中、日銀が金利を据え置いたため、日本円は一段安となりました。

暗号資産セクター

世界的に有名な暗号資産であるビットコインは12月に大幅な上昇を遂げ、重要な心理的水準である10万ドルを初めて突破しました。この急騰は、米国選挙後の熱狂に煽られたETFの流入増に反映されたもので、デジタル資産環境における規制緩和と採用拡大への期待が高まりました。米国のドナルド・トランプ次期大統領は、米国の戦略的ビットコイン準備金の創設への支持を表明しました。にもかかわらず、ビットコインの記録的な上昇は、投資家が急騰に乗じて利益を得ようとしたため、12月は８月以来の月間下落で幕を閉じました。

出所：Superfund Market Commentary – December 2024を和訳編集して記載

弊社では、個別リスクに一元的に左右される資産配分が根源的なリスクと考えており、弊社のマネージドフュチャーズはリスクとリターンのバランス配分で優位なパフォーマンスを発揮する戦略（プロダクツ）を揃えております。弊社ではトレンドフォロー戦略により変化の兆しをいち早くキャッチできるよう、多種多様な情報を織り込んでシステム化した投資戦略に取り組んでいます。