マーケット概況コメント（月間：2024年5月）

【1】マーケット概況コメント（月間：2024年5月）
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【1】マーケット概況コメント（月間：2024年5月）

株式セクター

5月の世界株式は堅調に反発し、前月の損失を帳消しにしました。米国から発表された有望な経済データが、米国経済の潜在的な過熱に対する投資家の不安を静めるとともに、経済のモメンタムのリバランスを示唆しました。米連邦準備制度理事会（FRB）は全会一致で基準金利の据え置きを決定したため、投資家は引き続き利下げを期待しています。FRBのスタンスとは裏腹に、株式市場はITおよび通信セクターが主導する多数の好景気データを支持材料としました。好調な企業業績を背景に、S&P500種指数は5月に4.5％のリターンを記録して過去最高値を更新し、ハイテク株比率の高いナスダックも上昇しました。一方、欧州株式市場も米国株式市場とほぼ同じ動きとなり、良好なパフォーマンスとなりました。スペインのIBEX35指数は引き続きスペイン経済の繁栄の恩恵を享受し、2017年5月以来の水準に達しました。英国のFTSE100指数とドイツのDAX指数は、国内の政治的な不確実性が高まっているにもかかわらず、ともに5月に史上最高値を更新し、引き続き好調を維持しました。日本では、TOPIXが日経平均株価と比較して反発しました。日経平均株価は、超低水準の円相場が消費者心理の重荷となる一方、大型テクノロジー株の低迷により、ほぼ横ばいで月末を迎え、アンダーパフォームしました。

債券セクター

債券市場では、米国の成長率低下とインフレ率の上昇の兆しにより、若干の乖離が見られました。米連邦準備制度理事会（FRB）議長が利上げの可能性の低さを示唆する発言を行ったことで、今年後半に利下げが実施されるとの見方が広がり、市場の信認が回復しました。米国債は2年物および10年物の利回りが低下し、利回りが上昇した欧州市場をアウトパフォームして1ヵ月を終えました。英国の4月のインフレ率は前年同月比2.3％と大幅に低下し、イングランド銀行（BOE）のインフレ目標を依然として上回る水準で、2021年夏以来の低インフレ率となりました。しかし、インフレの進展は英国ギルトの売りを促し、利回りの上昇につながりました。さらに、予想外の発表から、英国は7月の総選挙に向けて準備を進めています。アジアでは、投資家は日本に注目しました。円安が進むなか、10年物利回りは過去10年以上で最高水準まで上昇し、日銀が必要な措置として早期に利上げを実施する可能性を示唆しています。

コモディティセクター

コモディティ市場は、地政学的緊張、需給バランス、イールドカーブの軟化を背景とする市場環境の変化を織り込みました。石油市場は、世界的な供給過剰が直面する課題を浮き彫りにし、OPEC+が需要低迷の中で世界的な供給抑制を図るため、減産を今年後半まで延長する可能性について協議する必要性があることから、軟調な展開となりました。米国産原油は月間で11月以来最悪の6％超の下落を記録し、ブレントは7％超の下落で年初来のマイナスとなりました。対照的に、金価格は史上最高値となる1オンスあたり2,449.89ドルまで急騰しました。この歴史的な上昇は、米国の利下げ期待、地政学的緊張、中国の景気刺激策など、多くの要因によってもたらされ、世界経済が懸念される中、金の安全資産としての魅力が高まりました。工業用金属はプラスで月を終えました。最も大幅な上昇を記録したものの一つは、アルミニウムでした。農業セクターでは、主要輸出国の天候不順が引き続き農作物に影響を及ぼしています。小麦価格は、黒海産の収穫に対する懸念から10ヵ月ぶりの高値を付けましたが、大豆とコーヒーの価格は安定したままでした。

為替セクター

為替市場では、米第1四半期GDPの下方修正、米債務残高の増加懸念、金利先高観測の後退を受け、米ドルは主要10か国（G10）全通貨に対して軟調に推移しました。ポンドは、英国経済が穏やかな景気後退から立ち直り、第1四半期のGDPが好調だったことから、2ヵ月ぶりの高水準となりました。にもかかわらず、利下げ期待は消費者物価指数インフレ率の低下が緩和されたため、失速しました。一方、ユーロ圏の消費者物価指数が予想を上回ったことで、ユーロは待望の下支えを受けました。

暗号資産セクター

暗号資産市場では、証券取引委員会（SEC）が初のイーサリアム現物ETFを承認するなど、デジタル資産に前向きな規制の動きが見られました。イーサリアムは5月に20％超を回復し、年初来のパフォーマンスは60％超となりました。イーサリアムをビットコインと比較すると、イーサリアムはビットコインを上回っており、ビットコインの年初来パフォーマンスは59.9％にとどまっています。

出所：Superfund Market Commentary – May 2024を和訳編集して記載

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