マーケット概況コメント（月間：2023年3月）

【1】マーケット概況コメント（月間：2023年3月）
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【1】マーケット概況コメント（月間：2023年3月）

概況

3月は、シリコンバレー銀行（SVB）の突然の破綻と、UBSによるクレディ・スイス・グループの強制救済により、世界の銀行セクターに対する懸念が高まり、金融市場のパフォーマンスは顕著に変化しました。

株式セクター

株式については、予期せぬ危機により、S&P500指数は月内に不安定な動きを見せました。ベンチマーク指数は3月上旬に上昇しましたが、SVBの破綻により世界市場は小パニックに陥りました。関連する市場の混乱は2週間続き、その後規制当局と大手銀行による業界沈静化のための協調努力が奏功して米国の株式市場は反発しました。ハイテクのウェートが高いNASDAQ100指数は、最も高いリターンでメジャーをリードし、2022年8月以来の高水準で月を終えました。 その他の地域では、英国の指数がアンダーパフォームとなった一方、欧州とアジアの指数は上昇しました。

債券セクター

3月中旬まで、米国国債市場は急騰しました。世界的な金融危機への懸念から、投資家は当初、株式から安全な資産に逃避していました。その結果、信用リスクのない国債の利回りは急落しました。月中において、世界各国の中央銀行が利上げを継続しましたが、一部の中央銀行はそのスタンスを調整しました。FRBは米国の銀行システムの回復力に自信を示し、政策金利を0.25%引き上げ、借入コストを2007年以来の高水準に引き上げました。欧州では、エネルギー危機が顕在化しなかったため、第1四半期には景況感が改善し、経済活動が回復して潜在的なインフレ圧力に拍車をかけました。このため、金融引き締めが行われ、欧州中央銀行とイングランド銀行は3月にそれぞれ0.50％と0.25％の利上げを行い、主要政策金利をそれぞれ3.00％と4.25％に引き上げました。日本銀行は、タカ派的なルールの例外であり、12月にイールドカーブ・コントロールの許容範囲を広げた後、主要政策金利を-0.10とマイナス圏に据え置いています。

コモディティセクター

コモディティ分野では、インフレ率の高騰や銀行の経営難を背景に、投資家がよりリスクの低い資産を求め、究極の安全資産とされるゴールドの価格が高騰しました。エネルギー関連では、銀行システムに対する懸念が生じたため、原油価格が急落しました。WTI原油は15ヶ月ぶりの安値まで下落しましたが、月末直前にOPECプラスがサウジアラビアの50万バレルを筆頭に、日量100万バレルを超える減産を予想外に発表したため、株価とともに反発に転じました。農産物市場のパフォーマンスはまちまちでしたが、特筆すべきはFCOJ（Frozen Concentrated Orange Juice：冷凍濃縮オレンジジュース）先物で、悪天候と収穫量の減少によりフロリダ産オレンジの価格が上がり、高値を記録しました。

通貨セクター

3月、シリコンバレー銀行の破綻を受け、連邦準備制度理事会（FRB）が利上げを停止するとの観測から、米ドルは当初、通貨バスケットに対して幅広く下落しました。しかし、銀行危機にもかかわらず、FRBは利上げを実施し、ドル高が進行しました。欧州では、米国の銀行危機が世界的に拡大したため、スイスフランが急落し、世界的に売られることになりました。銀行危機に影響を受けて大幅に価格が上下した市場には、暗号通貨市場があります。暗号通貨専門銀行のシルバーゲート・キャピタルが業務を縮小すると発表したことで、ビットコインの価格は1月以来最も下落しました。しかし、投資家がデジタル資産に回帰したため、ビットコインは9カ月ぶりの高値で月を終えました。

出所：Superfund Market Commentary – March 2023を和訳編集して記載

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