マーケット概況コメント（月間：2024年3月）

【1】マーケット概況コメント（月間：2024年3月）
【2】取扱いファンドの運用実績
【3】お申込み受付日のご案内

【1】マーケット概況コメント（月間：2024年3月）

株式セクター

主要国のインフレ率が緩やかになったことや、今後数カ月で金利が緩和されるとの投資家の楽観的な見方が高まったことが好感され、世界の株式市場が好調を維持し、2021年以来最長となる月間プラスを記録したことで、３月も株価指数にとって強気な月となりました。欧州株式がけん引し、インフレ率が予想より早く低下するとの期待から、英国のFTSE100種株価指数が4.1％超の上昇を記録しました。米国市場は今年１～３月期に10％以上の上昇を記録し、2019年以降で最高の第1四半期となりました。Ｓ＆Ｐ500種株価指数は４万ドルを超える史上最高値を更新し、３月末は３％超の上昇となりました。 日本の日経平均株価は円安の中で上昇し続け、中国株はまちまちながら殆どが好決算で、急反発しました。

債券セクター

３月の債券市場は、変化する市場心理と世界経済の回復を示唆し続ける経済データを織り込んで推移しました。低調だった２月に続き、米国の小売売上高と鉱工業生産は小幅に回復し、ISM製造業景況感指数は2022年以来の拡大を示しました。米連邦準備制度理事会（FRB）は３月に金利を据え置き、引き続き年内の利下げを示唆しました。欧州中央銀行は、３月の金融政策決定会合で歴史的な高水準の金利を据え置きました。欧州連合（EU）域内に景気回復の兆しが見られる中、政策決定者は、迫り来る景気後退への懸念と、中央銀行が目標とする２％を上回る基調的なインフレ圧力の持続的な高まりとのバランスを図りました。一方、日本銀行は、堅調な賃金上昇の証拠が増える中、約17年ぶりにマイナス金利から利上げに転じる歴史的な金融政策転換を実施しました。

コモディティセクター

コモディティ市場のリターンは、エネルギー・セクターの堅調なパフォーマンスに支えられました。ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）が３月に6.27％上昇の１バレル83.17ドルとなったのは、ウクライナの無人機によるロシアの石油インフラ攻撃、OPEC＋の減産延長、ガソリン需要改善の兆しなど、地政学的な不透明感が引き続きエネルギー相場を下支えしたためです。ココア価格は急騰を続け、ニューヨーク・ココア先物市場では史上初めて1トン当たり1万ドルを超えました。世界の生産量の約６割を占めるコートジボワールとガーナの農作物が壊滅的な打撃を受け、ココア価格はここ数カ月で急騰しました。一方、主要中央銀行による協調利下げへの期待が高まる中、金は３月に記録的な高水準まで上昇しました。３月の金の戻りは９％を超え、2020年7月以来の月間パフォーマンスとなりました。この時期は、COVID-19パンデミック時の大幅な金融・財政刺激策の中で10％を超える上昇となったときです。

為替セクター

通貨市場では、３月の米ドルは対米ドル・バスケットで上昇を続け、３ヵ月連続で上昇しました。インフレ率のばらつきを受けて、投資家がFRBによる初の利下げ観測を後退させたためです。また、３月の日本円は、対米ドルで34年間で最も低い水準に沈みました。日本政府と中央銀行が、最近の国内インフレ圧力と中国人民元安への根強い不安の中で、通貨を下支えする選択肢を検討したためです。やや意外な動きとして、スイス国立銀行（SNB）はCOVID-19の大流行後、先進国の主要中央銀行として初めて政策金利を0.25ポイント引き下げ、1.50％としました。これによりスイスフランは急反落し、対ドルで約1.9％値を下げて８ヵ月ぶりの安値となりました。

暗号資産セクター

暗号資産市場の面では、ビットコインがETFの増加による前例のない資金流入に後押しされ、約7万4,000ドルという記録的な高値まで急騰しました。にもかかわらず、数日のうちに６万ドル台への急速な下降が見られ、暗号資産市場のボラティリティの高さを示しています。次のビットコインの「半減期」イベントに向けて、ビットコインとイーサリアムはともに、2022年末のFTX破綻以来で最も高いボラティリティを記録してます。

出所：Superfund Market Commentary – March 2024を和訳編集して記載

弊社では、個別リスクに一元的に左右される資産配分が根源的なリスクと考えており、弊社のマネージドフュチャーズはリスクとリターンのバランス配分で優位なパフォーマンスを発揮する戦略（プロダクツ）を揃えております。弊社ではトレンドフォロー戦略により変化の兆しをいち早くキャッチできるよう、多種多様な情報を織り込んでシステム化した投資戦略に取り組んでいます。