マーケット概況コメント（月間：2022年10月）

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【1】マーケット概況コメント（月間：2022年10月）

概況
10 月の世界の株価指数は、引き続き厳しい経済環境にもかかわらず、見事な上昇を見せ、復活を遂げました。サプライチェーンの混乱はいくぶん改善したものの、金融政策や自給自足に向けた動きなどが話題となり、地政学的リスクの高まりが懸念されました。

米国株式セクター
米国経済は、2四半期連続の景気後退を経て、第3四半期には年率換算で2.6％の国内総生産（GDP）成長率となり、9月の雇用統計では失業率が3.5％と過去最低を更新しました。しかしながら、世界貿易機関（WTO）は、2023 年の世界貿易の成長率はわずか 1％であり、世界の経済成長率は2.3％に鈍化すると予想していることを憂慮しています。前月の急落にもかかわらず、米国の株価指数はすべて急上昇し、決算発表があまり芳しくなかったにもかかわらず、上昇しました。

欧州・アジア株式セクター
欧州では、英国の新首相リズ・トラスが就任後45日足らずで辞任し、英国史上最短の首相在任期間となるなど、驚きの展開となりました。9月、英国ポンドは記録的な暴落と債券利回りの上昇を招き、トラス首相は不人気で物議を醸したミニ予算の撤回を余儀なくされました。10月、英国王チャールズがリシ・スナク氏を新首相に任命し、株式市場は大いに安堵しました。一方、中国経済は第3四半期に年率3.9％の成長を遂げ、習近平氏は中国共産党総書記として3期目を迎え、忠実な人物を登用してその権力を強化しました。台湾については、習近平国家主席が台湾との統一を公約、また武力行使を放棄することはないと表明し、その動向が注目されています。10月は、欧州の主要株価指数が大きくプラスに転じましたが、アジアでは日本の株価指数がプラス、中国の株価指数がマイナスとなり、まちまちの展開となりました。

中央銀行と債券セクター
世界的に、中央銀行は政策スタンスを調整しています。日本銀行の黒田東彦総裁は、当面、金融政策に変更はないと見るよう投資家に注意を促しました。円相場の望ましくない変動を抑制するための先制的な措置として、日本は金融政策の調整を行いませんでした。欧州中央銀行（ECB）は予想通り 0.75％の利上げを行いましたが、クリスティーヌ・ラガルド ECB 総裁がユーロ圏に景気減速の兆候があること、引き締めの大部分は完了したと述べたことに市場はやや驚きを隠せないでいます。ECB のカウンターパートである米国連邦準備制度理事会（FED）は、ECBに追随し、11 月上旬に再び利上げに踏み切ると予想されています。債券利回りが上昇を続ける中、市場はFEDが利上げのペースや規模を縮小し始めるシグナルを鋭く探っています。

コモディティセクター
ロシアとウクライナの戦争が始まって以来、世界のコモディティ市場は乱高下し、大きな供給不足と価格高騰に悩まされてきました。ウクライナによる黒海艦隊への無人機攻撃の疑いに対する報復として、ロシアは7月に合意された国連の仲介による協定から離脱しました。この協定は、黒海沿岸の港から穀物を運ぶ船舶の安全な通行を認めることで、商品価格を効果的に抑えてきました。石油輸出国機構（OPEC+）は、世界的な需要減退を予測して、石油生産目標を日量200万バレル削減する先制措置を取ることで合意しました。この決定を受けて、米国政府は米国の戦略石油備蓄から少なくとも1,000万バレルの放出を命じました。米国政府は、原油価格を抑制し、十分な供給を確保するために、米国産原油の輸出禁止を実施する可能性も含め、必要な措置を講じる姿勢を崩していません。また、米国議会では、OPEC+およびその国営石油会社の訴訟免責を含む米独占禁止法の改正を目的とした「石油生産輸出カルテル禁止（NOPEC）」法案が大きな支持を集めています。

通貨セクター
為替相場は、景気の先行き不透明感や地政学的リスクが長引く中、米ドルは引き続き安全資産として安定的に推移しました。米ドルが日本円と中国人民元に対して上昇を続ける一方で、英ポンドは、悲惨な経済対策とリズ・トラス前首相による財務相の解任から打撃を受けました。暗号通貨では、10月最終週に旧イーサリアムからイーサリアム2.0への統合が段階的に行われ、イーサリアムが2桁の上昇を記録しました。ビットコインは2桁の上昇にはならなかったものの、価格が再び2万ドルを超えて急騰したため、プラスのリターンを記録しました。

出所：Superfund Market Commentary – October 2022を和訳編集して記載

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